둔화된 9월 CPI, 금리 인하 기대감 최고조... 유가·관세 변수는 남아

미 9월 물가 예상 하회 '금리 인하' 기정사실화…뉴욕 증시 '환호’

 

미국의 9월 소비자물가지수(CPI) 상승률이 시장 예상치를 밑돌면서 연방준비제도(Fed·연준)의 기준금리 인하 기대감이 최고조에 달했다. 특히 둔화된 인플레이션과 함께 고용 지표마저 급격히 위축되면서, 연준이 물가 안정보다는 고용 방어에 무게를 두고 연내 추가 금리 인하에 나설 것이라는 전망에 힘이 실린다. 이에 뉴욕증시 3대 지수는 일제히 사상 최고치를 경신하며 '안도 랠리'를 펼쳤다.

 

 

 

 

미 노동통계국이 24일(현지 시각) 발표한 9월 CPI는 전년 대비 3.0% 상승하며 시장 예상치(3.1%)를 0.1%포인트 하회했다. 가격 변동성이 큰 에너지와 식품을 제외한 근원 CPI 상승률 역시 3.0%로 예상치(3.1%)를 밑돌면서 전반적인 물가 압력이 완화된 것으로 평가된다. 전월 대비 상승률도 0.3%를 기록하며 전망치(0.4%)를 하회했다.

 

 

주거비 둔화가 물가 압력 상쇄...정책 초점 '고용'으로 이동

 

씨티그룹과 노무라증권은 트럼프 행정부의 관세 부담에도 불구하고, 주거비와 서비스 비용의 안정세가 물가 상승률을 효과적으로 억제했다고 분석했다. 이는 인플레이션의 구조적 둔화 신호로 해석된다.

 

물가 둔화와 더불어 고용 시장이 급격히 냉각되고 있는 점은 연준의 정책 우선순위를 바꾸는 결정적인 요인으로 작용하고 있다. 고용정보업체 ADP에 따르면 9월 민간 고용은 전월 대비 3만 2,000명 감소하며 예상치를 크게 하회했다. 8월 비농업 일자리 증가도 2만 2,000개에 그치는 등 고용 둔화가 경기를 압박하기 시작하면서 연준이 인플레이션 억제 대신 일자리 방어에 초점을 맞출 가능성이 높게 점쳐진다.

 

 

 

유가 급등·관세 여파는 잠재적 부담

 

다만, 국제유가 급등과 관세 여파는 금리 인하 경로에 잠재적인 변수로 남아있다. 러시아 석유업체 제재 이후 국제유가가 급등세를 보이며 휘발유 가격이 반등, 다시 물가 상승 압력을 높이고 있다. 국제금융센터는 수입업체들이 관세 인상 전 확보했던 재고가 소진되면서 연말부터 관세에 따른 소비자 물가 상승이 본격화할 수 있다고 지적했다. 또한, 미국 정부의 셧다운 장기화로 10월 CPI 발표 지연 가능성까지 제기되면서, '데이터 중심' 의사결정을 강조해 온 연준에게는 불확실성이 커지고 있다.

 

 

시장, 연내 2회 인하 '기정사실'...증시 일제히 사상 최고치

 

그럼에도 불구하고 금융시장은 연내 두 차례의 금리 인하를 기정사실화하는 분위기다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 10월과 12월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리가 0.25%포인트씩 추가 인하될 확률이 각각 98.3%와 91%를 넘는다. 모건스탠리, JP모건, 골드만삭스 등 주요 글로벌 투자은행 9곳 역시 2연속 인하를 전망하며 완화 기조로의 전환에 베팅하고 있다.

 

파월 의장 등 연준 주요 인사들도 고용 하방 위험을 언급하며 정책 초점을 고용 및 경기 둔화 리스크에 두어야 한다는 입장을 반복하고 있다.

 

이러한 금리 인하 기대감에 뉴욕 증시는 강력하게 반응했다. 24일(현지 시각) 다우지수(1.01%↑), 나스닥(1.15%↑), S&P500(0.79%↑) 모두 사상 최고치를 경신했다. 특히 금리 인하로 인한 신용 위험 감소 전망에 JP모건, 웰스파고 등 대형 은행주와 IBM, AMD 등 기술주가 동반 상승하며 랠리를 주도했다.