꿈꾸는 달팽이

현명한 투자자15

장기 투자자는 기술자가 아니라 철학자가 되어야 한다. 존 보글의 저서, 「가치투자의 원칙」이라는 책의 도입부에서 존 보글은 다음과 같이 이야기 한다. “현명한 투자자는 합리성에 대한 신뢰를 바탕으로 희망, 두려움, 탐욕 같은 감정을 차단하려 노력하고, 결국에는 지성이 승리하리라는 기대를 품는다. 희망, 두려움, 탐욕은 단기 예측에 따라 변덕을 부리는 시장에 의존하는 반면, 합리성에 대한 신뢰는 장기적인 내재가치를 바탕으로 한 실물 시장에 근거한다. 이런 점에서 장기 투자자는 ‘기술자’가 아니라 ‘철학자’가 되어야 한다.” 존 보글은 투자자들이 단기적인 시장 예측에 휘둘리지 말고, 장기적인 내재가치에 근거한 투자를 해야 한다고 강조한다. 그는 투자를 과학이 아닌 철학으로 접근해야 하며, 합리적인 판단을 통해 감정적인 요소를 배제해야 한다고 주장한다.. 돈이 되는 경제 이야기 2025. 2. 12.

미래의 불확실성에 대처하기 위한 '안전마진' 의 확보(벤저민 그레이엄) 현대 증권분석의 기초를 확립한 사람, 성공한 투자의 대가, 워런 버핏의 스승. 이렇게 화려한 수식어가 붙은 사람, 바로 벤저민 그레이엄입니다. 그는 주식투자에서 성공하기 위해서는 종목을 매수할 때 을 반드시 고려해야 한다고 주장했습니다. 주식투자 공부를 조금이라도 하셨다면 그레이엄의 안전마진에 대해서 한번쯤은 들어보셨을텐데요. 오늘은 이분이 주장한 ‘안전마진’ 의 개념을 좀 더 자세히 알아보겠습니다. *참고자료: 거인의 어깨, 홍진채 저 그레이엄의 ‘안전마진’은 세상의 불확실성에 대처하는 방법입니다. 그의 저서 의 제20장에서 바로 이 안전마진에 대하여 설명합니다. 제20장의 제목은 아예 입니다. 일반적으로 안전마진이라고 하면 “가능한 한 싸게 사라”라고 해석하곤 합니다. 그런데 단순히 싸게만 사면 안전.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 9. 20.

(중요) 벤저민 그레이엄이 제안하는 가치투자의 기준, ‘현명한 투자자’를 관통하는 26가지 주제 (중요) 벤저민 그레이엄이 제안하는 가치투자의 기준 / ‘현명한 투자자’를 관통하는 26가지 주제 현대 증권분석의 창시자, 가치투자의 창시자로 평가받는 투자의 대가지요. 워런버핏의 첫 번째 스승이었던 벤저민 그레이엄은 그의 저서 ‘현명한 투자자’에서 다양한 가치투자의 기준을 제안합니다. 저는 최근 ‘현명한 투자자’ 요약본을 읽으면서 핵심 주제에 대해서 정리해서 포스팅을 했습니다. 오늘은 마지막으로 ‘현명한 투자자’를 관통하는 26가지 주제에 대해 적어봅니다. 1. 이 책은 ‘대박 터뜨리리는 법을 다루지 않았다. 2. 이 책은 투기꾼이아니라 투자자를 대상으로 썼으므로, 먼저 투자와 투기를 구분한다. 3. 월스트리트에서 쉽게 부자 되는 방법은 없다. 4. 아무리 시장이 급변하더라도 건전한 투자 원칙이라면 자.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2022. 1. 14.

주식투자, 가장 중요한 것은 안전마진 확보~! ‘현명한 투자자’ 벤저민 그레이엄이 제일 강조한 투자의 기준 주식투자, 가장 중요한 것은 안전마진 확보~! / ‘현명한 투자자’ 벤저민 그레이엄이 제일 강조한 투자의 기준 오늘은 벤저민 그레이엄의 명저 의 마지막 주제! 이 책의 가장 중요한 주제라고 할 수 있는 '안전마진'에 대해 알아봅니다. 벤저민 그레이엄이 말하고자 하는 가치투자의 가장 중요한 포인트가 바로 안전마진을 확보하라는 것입니다. 그래서인지 이 책의 마지막 주제를 안전마진을 확보하는 것으로 끝마치네요. 현명한 투자의 비법을 한마디로 요약하면 ‘안전마진(margin of safety)’이다. 안전마진이 크면 미래 실적을 정확하게 예측하느라 고생할 필요가 없다. 단지 미래 실적이 대폭 하락하지 않으리라는 확신만 있으면 된다. 안전마진의 사례를 들어보자. 철도회사 채권이 투자등급으로 인정받으려면 여러해 세.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2022. 1. 13.

전환사채와 신주인수권 / 현명한 투자자 _ 벤저민 그레이엄 전환사채와 신주인수권 / 현명한 투자자 _ 벤저민 그레이엄 2022년 새해가 밝았네요. 올해는 검은 호랑이의 해라고 하지요. 액운을 쫓아주는 호랑이의 기운처럼 투자자 여러분, 올해 성투하시기를 진심으로 기원합니다. 올해 첫 번째 포스팅으로 역시 주식투자와 관련한 글을 올려봅니다. 가치투자의 대가인 벤저민 그레이엄의 현명한 투자자를 지난해부터 공부하며 핵심 내용을 요약해서 올려드리고 있는데, 오늘은 전환사채와 신주인수권에 대한 이야기입니다. 전환사채란 일정한 조건에 따라 채권을 발행한 회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 채권으로 사채와 주식의 중간 형태를 띤 채권을 말합니다. 투자자가 전환사채에 대해서 고려할 사항은 두 가지입니다. 1. 전환사채가 주는 기회와 위험을 어떻게 평가할 것인가? 2... 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2022. 1. 3.

공격투자자의 주식투자시 종목 선택 기준 / 현명한 투자자(벤저민 그레이엄) 요약 공격투자자의 주식투자시 종목 선택 기준 / 현명한 투자자(벤저민 그레이엄) 요약 벤저민 그레이엄의 현명한 투자자에서는 공격투자자가 종목을 선택하는 기준을 제시하고 있습니다. 이 제안은 벤저민 그레이엄의 개인 의견이며, 이 제안이 항상 100% 옳을수는 없습니다. 하지만 벤저민 그레이엄은 현재 증권 분석의 창시자이자 가치투자의 대가로 알려져 있습니다. 워런버핏의 첫 번째 스승이기도 하고요. 이 분이 제안하는 기준을 투자할 때 참고하면 보다 현명한 선택이 가능하지 않을까 싶습니다. 장기간 계속 좋은 실적을 내는 방법은 두 가지다. 첫째, 다우지수 종목처럼 규모가 큰 종목 중 저PER주를 매수하는 방법과 둘째, 주가가 순유동자산가치보다 낮은 종목에 분산투자하는 방법이다. 이 밖에도 다음과 같은 기준을 활용하면.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 12. 20.

초보 투자자의 증권(채권, 주식) 분석/ 현명한 투자자 _ 벤저민 그레이엄 초보 투자자의 증권(채권, 주식) 분석 / 현명한 투자자 _ 벤저민 그레이엄 증권 분석가는 기업의 영업 실적, 재무 상태, 강점과 약점, 미래 수익성, 동종 기업과의 비교 등 분석 업무를 수행한다. 이에 따라서 해당 기업의 안전성과 매력도를 바탕으로 투자의견을 제시한다. (이와 같은 기업분석 보고서는 각 증권사에서 제공하고 있다. 우리는 증권사의 전문가가 분석한 보고서를 토대로 투자를 고민하면 된다.) 분석가는 기업의 회계보고서에 숨은 속뜻을 파악할 줄 알아야 한다. 분석가는 기업의 과거 이익, 자본 구조, 운전자본, 자산가치, 기타 주요 항목들을 바탕으로 안전성을 평가해야 한다. 그래서 과거 실적이 부족한 성장주는 분석하기가 더욱 어렵기 마련이다. 이럴 때 어떤 분석가들은 복잡한 수학적 기법을 동원해 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 12. 10.

현명한 펀드 투자하려면? 현명한 투자자(벤저민 그레이엄) 요약 현명한 펀드 투자하려면? 현명한 투자자(벤저민 그레이엄) 요약 오래전에 제가 펀드 투자에 관한 포스팅을 한적이 있습니다. 그때 펀드의 명칭을 보면, 이 펀드가 어떤 투자를 하는 펀드인가 알아볼 수 있다고 정리했습니다. 펀드는 전업투자자가 아닌 분들, 그러니까 직장이 있거나 생업으로 바쁘신 분들이 전문 펀드매니저에게 투자금을 맡겨 그분들이 대신 투자를 해주는 것이라고 말씀드렸습니다. 직접 주식투자를 하기 부담이 되신다면 펀드 투자 역시 좋은 재테크 수단이 될 수 있지요. 오늘은 벤저민 그레이엄의 명저, 에 나오는 ‘펀트투자’편을 요약해서 올립니다. ☞ 관련 포스트 * 2020.12.16 - 좋은 펀드(Fund) 고르는 방법 / 펀드상품 실전분석 따라하기 / 어려운 펀드 용어 이해하기 2021.09.09 -.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 12. 7.

투자자가 시장변동을 대하는 자세(투기꾼과 투자자의 차이) / 벤저민 그레이엄 <현명한 투자자> 핵심 요약 투자자가 시장변동을 대하는 자세(투기꾼과 투자자의 차이) / 벤저민 그레이엄 핵심 요약 "현명한 투자자는 시장 변동을 환영해야 한다. 가격과 가치의 괴리를 이용해서 이득을 볼 수 있기 때문이다. 그러나 주가가 낮은 시점에 매수하고 높은 시점에 매도하려는 시점 선택을 함부로 시도해서는 안 된다. 시장이 고점이나 저점에 도달한 것처럼 보이더라도 성급하게 매매해서는 안 된다. 투자자는 기업의 동업자처럼 행동해야 한다. 매일 주가를 알고 싶어 하거나 새로운 동업자를 찾으려 해서는 안 된다." 증권 가격은 언제든 변할 수 있으므로 투자자는 금전적 손실에 대한 심리적 충격에 항시 대비하고 있어야 한다. 이런 가격 변동은 사람들의 투기 욕구를 자극한다. 하지만 투기를 하면 십중팔구 손실을 본다는 점을 잊지 말아야 한.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 11. 18.

공격투자자의 포트폴리오 전략, 벤저민 그레이엄의 <현명한 투자자> 핵심 요약 공격투자자의 포트폴리오 전략 / 벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 요약 지난 시간에는 방어투자자의 포트폴리오 전략에 대해 알아보았습니다. 오늘은 벤저민 그레이임의 에 나오는 공격투자자의 포트폴리오 전략에 대해 알아보려고 합니다. 방어투자자가 최대한 손실을 방어하면서 적정 수익을 달성하려는 사람이라면 공격투자자는 일정부분 손실을 감수하고서라도 큰 수익을 내겠다는 적극적인 투자유형이라고 하겠지요. 벤저민 그레이엄은 공격투자자는 순자산가치보다 낮은 가격에 대형주를 매수할 때 높은 수익을 얻을 수 있다고 말합니다. 만약 업종 대표주가 아니라고 하면 반드시 낮은 가격에 매수해야 합니다. 투자자는 자신이 공격형인지 방어형 투자자인지 반드시 결정해야 하며, 두가지 유형의 절충형이란 없다고 말합니다. 공격투자자는 다음 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 11. 12.

방어투자자의 4가지 주식투자 원칙, 벤저민 그레이엄 ‘현명한 투자자’ 요약 방어투자자의 4가지 주식투자 원칙 / 벤저민 그레이엄 ‘현명한 투자자’ 요약 벤저민 그레이엄이 ‘현명한 투자자’를 출간했던 1949년 당시는 대중들이 주식투자를 매우 위험한 것으로 인식했다고 합니다. 왜냐하면 1929년 경제 대공황 이후 한순간에 무너진 주식시장에 대한 트라우마가 굉장했기 때문입니다. 경제 대공황 이후 주식시장이 회복하기까지는 약 20년이 걸렸다고 합니다. 하지만 그 20여년간의 회복기 동안 주식시장은 꾸준히 상승했기 때문에 사람들은 점차 주식투자는 안전하다고 착각하기 시작했지요. 1957년에는 물가 상승과 배당수익률 하락으로 주식은 채권보다 불리해졌습니다. 그리고 1971년에는 다우지수가 당시 최고치인 900에 도달했습니다. 벤저민 그레이엄은 주식시장이 달아올랐다고 판단했고 그는 방어투.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 11. 5.

투자와 인플레이션의 관계, 벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 요약 투자와 인플레이션의 관계 / 벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 요약 일반적으로 물가가 상승하면? 내가 가지고 있는 돈으로 구입할 수 있는 현금 구매력이 떨어지기 마련이다. 따라서 투자자라면 물가 상승에 대비해야만 한다. 물가가 상승하면 주식도 영향을 받지만, 채권보다는 유리한 면이 있다. 인플레이션을 효과적으로 방어한다고 알려져 있는 금이나 부동산보다 주식이 유리할 수 있다. 주식에 투자하면 물가가 상승해 현금 구매력이 떨어지더라도 투자한 기업의 배당금 증가나 주가 상승으로 물가 상승분을 상쇄할 수 있다. 벤저민 그레이엄은 현명한 투자자를 집필하면서 투자와 인플레이션의 관계에 대해 다음과 같이 서술했다. 책을 집필하던 시기가 1970년대 초반이었다는 점을 염두하고 읽어보길 바란다. 투자전략을 수립할 때 과.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 11. 3.

벤저민 그레이엄 현명한 투자자, 방어투자자가 기대할 수 있는 투자 성과 벤저민 그레이엄 현명한 투자자 / 방어투자자가 기대할 수 있는 투자 성과 현대 증권투자 이론을 창시했다고 평가받는 벤저민 그레이엄, 그는 워런 버핏의 스승으로 유명하신 분입니다. 가치투자의 창시자이기도 하지요. 벤저민 그레이엄은 그의 저서 에서 방어투자자가 기대할 수 있는 투자 성과에 대해 다음과 같이 말했습니다. 우선 방어투자자는 어떤 유형의 사람일까요? 방어투자자란 손실이 발생하는 것을 싫어하거나, 투자에 대해 자주 고민하고 싶지 않은 사람을 말합니다. 방어투자자에 대한 그레이엄은 다음과 같이 조언하는데, 시대에 따라 바뀌기도 하였습니다. * 1964년의 조언: 우량 채권과 대형 우량주의 비중을 25%~75% 사이에서 탄력적으로 구성하는 변율투자법을 활용하라. 이 방법이 복잡하다면 아주 간단하게 둘의.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 11. 1.

벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 / 투자와 투기 벤저민 그레이엄의 현명한 투자자 / 투자와 투기 현대 증권분석의 창시자이자 워런버핏의 스승인 벤저민 그레이엄. 그는 대표적으로 2권의 책을 남겼습니다. 바로 이라는 책과 입니다. 예전부터 라는 책을 읽으려고 했지만 아직까지 읽지를 못했습니다. 대신 요즘 라는 책을 보고 있는데, 이 책은 스티그 브라더선과 프레스턴 피시 두 분이 벤저민 그레이엄의 를 요약해놓은 책입니다. 230쪽 분량의 작은 핸드북 같은 느낌을 주는 이 책은 의 핵심 요점을 잘 요약해서 소개합니다. 원서를 읽기 전에 마치 오리엔테이션을 하는 느낌이랄까? 언젠가는 원서를 읽게 되겠지만 이 책을 먼저 입문서로 읽어보고 있네요. 우선 처음에 등장하는 토픽이 바로 입니다. 주식투자를 많이들 하고 계실텐데요. 우리들은 모두 자신이 하고 있는 주식투.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 10. 21.

워렌버핏의 스승, 벤저민 그레이엄에게 배우는 투자원칙(투자철학) 워렌버핏의 스승, 벤저민 그레이엄에게 배우는 투자원칙(투자철학) 주식투자 하면 떠오르는 대가, 바로 워렌버핏이지요. 워렌버핏에게 투자의 영향을 가장 지대하게 미친 사람은 바로 그의 스승인 벤저민 그레이엄입니다. 벤저민 그레이엄은 현대 주식 투자 기법의 기초를 세운 사람으로 평가받고 있습니다. 그는 투자자이자 학자, 덕망을 갖춰 사람들로부터 존경을 받는 몇 안되는 사람중에 한명입니다. 그레이엄은 돈도 많이 벌었고 생전에 학식도 뛰어났고, 문학적 재능도 뛰어나 그가 쓴 희곡은 브로드웨이에서 공연도 했습니다. 그는 자신의 투자원칙과 철학을 정리해 한권의 책을 썼는데, 바로 주식투자자들 사이에서 투자의 바이블로 여겨지는 ‘현명한 투자자’ 라는 책입니다. 그레이엄이 말하는 현명한 투자자란 어떤 투자자를 말하는 것.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2021. 6. 30.

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