꿈꾸는 달팽이

꿈달의 자산관리 공부(재테크)192

좋은 기업에 투자하려면, 경제적 해자를 갖춘 기업을 찾아라 가치투자에 대해 공부를 조금이라도 해보셨다면, ‘좋은 기업을 발굴할 때는 를 갖춘 기업을 찾아라’ 하고 배웠을 것입니다. 맞습니다. 현존하는 세계 최고의 가치투자자 워런 버핏은 기업의 를 강조합니다. 버핏이 좋아하는 기업은 ‘안정적인 산업에 속하면서 장기 경쟁 우위를 확보한 기업’ 입니다. 그리고 이런 기업이 태생적으로 성장성까지 갖추었다면 위대한 기업이 된다고 말합니다. 버핏은 이같은 위대한 기업의 예로 ‘시즈 캔디’를 내세웁니다. 현재 시즈 캔디는 버크셔 해서웨이의 자회사입니다. 시즈 캔디는 밸런타인데이에 연인에게 선물하면 첫키스를 할 수 있다는 속설을 가진 기업입니다. 버핏은 1972년에 시즈 캔디가 매물로 나왔다는 이야기를 들었지만 가격이 너무 비싸다며 주저합니다. 그러나 결국 파트너 멍거의 설득.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 9. 28.

워런 버핏의 투자전략, 레버리지와 기업 전체 인수 주식투자를 할 때는 ‘과도한 빚을 내서 투자하지 말라’ 라는 조언을 자주 듣곤 합니다. 내가 감당할 수 없을 정도의 빚은 조급함을 유발해서 합리적인 판단을 하기 어렵게 만들기 때문인데요. 그런데 이런 조언도 상황에 따라 적용할 수 있는 범위가 좀 다른 것 같습니다. 사실, 지나간 과거를 돌이켜 보면 누구나 합리적인 결론을 도출할 수 있습니다. ‘그때 그렇게 했으면 더 큰 수익을 올렸을텐데...’ ‘그때 주식을 대량으로 매수했어야 했는데...’ ‘그때 대출을 좀 크게 받아서 주식을 샀어야 했는데...’ 또는 위와 반대로 그때 주식을 팔았어야 했는데... 하는 생각도 당연히 할 것이구요. 누구나 과거를 돌아보면 합리적으로 어떻게 행동했어야 하는지 결론을 내릴 수 있습니다. 하지만 미래는 누구도 알 수 없고 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 9. 26.

워런 버핏의 천재성과 가문의 내력, 펀드 매니저 생활 오늘은 지난 시간에 이어 워런 버핏의 천재성과 그의 가문, 그리고 펀드 매니저 생활을 하던 시기에 대한 이야기를 해볼까 합니다. 지난 시간에 다뤘던 워런 버핏의 유년기와 그의 투자 업적은 아래 포스팅을 참고하시기 바랍니다. 워런 버핏은 현존하는 투자자 중에 가장 성공한 투자자로 꼽힙니다. 그 이유는 버핏이 사업으로 막대한 부를 일궜다기보다는 거의 대부분이 투자로 지금의 부를 일궜기 때문입니다. 혹자는 버핏이 원래 금수저였으니까 다른 사람보다 출발선이 앞서 있었기 때문 아니야? 라고 생각할지 모릅니다. 사실 집안이 워낙 뼈대 굵은 가문이라서 물론, 물질적으로 도움을 받지 않은 것은 아니지만, 그보다는 투자로 자수성가하여 지금의 부를 일궜습니다. 👉 관련 포스팅: 2023.09.22 - [꿈달의 자산관리 공.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 9. 25.

워런 버핏의 위대한 투자 업적과 천재성 여러분도 너무 잘 알고 있는 현존하는 투자의 대가~ 바로 워런 버핏이지요. 워런 버핏은 살아있는 투자 대가들 중에서 오로지 투자만으로 막대한 부를 일군 천재적인 투자자입니다. 물론, 사업도 하긴 했지만 사업 운영으로 번 돈 보다는 투자로 번 돈이 훨씬 큽니다. 워런 버핏이 투자의 대가이고 그가 가치투자를 강조한다는 것, 그리고 버크셔 해서웨이의 주주총회에서 나오는 독특한 발언 등을 미디어에서 많이 다루고 있는데, 사실 그의 투자 업적과 생애 전반에 걸쳐 보여온 천재성에 대해서는 그렇게 많이 알려지지 않았습니다. 그래서 오늘은 워런 버핏의 투자 업적과 그의 천재성을 엿볼 수 있는 재미있는 이야기들을 준비해보았습니다. 오늘은 그 첫 번째 시간으로 버핏의 투자 성과에 대해서 이야기 해보려고 합니다. 버핏의 유.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 9. 22.

미래의 불확실성에 대처하기 위한 '안전마진' 의 확보(벤저민 그레이엄) 현대 증권분석의 기초를 확립한 사람, 성공한 투자의 대가, 워런 버핏의 스승. 이렇게 화려한 수식어가 붙은 사람, 바로 벤저민 그레이엄입니다. 그는 주식투자에서 성공하기 위해서는 종목을 매수할 때 을 반드시 고려해야 한다고 주장했습니다. 주식투자 공부를 조금이라도 하셨다면 그레이엄의 안전마진에 대해서 한번쯤은 들어보셨을텐데요. 오늘은 이분이 주장한 ‘안전마진’ 의 개념을 좀 더 자세히 알아보겠습니다. *참고자료: 거인의 어깨, 홍진채 저 그레이엄의 ‘안전마진’은 세상의 불확실성에 대처하는 방법입니다. 그의 저서 의 제20장에서 바로 이 안전마진에 대하여 설명합니다. 제20장의 제목은 아예 입니다. 일반적으로 안전마진이라고 하면 “가능한 한 싸게 사라”라고 해석하곤 합니다. 그런데 단순히 싸게만 사면 안전.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 9. 20.

주식시장의 변동성은 투자자에게 기회이자 친구이다 미스터 마켓 요근래 제가 포스팅해서 올렸던 글 중에 ‘미스터 마켓’에 대한 주제가 많았습니다. 최근 미국 증시를 비롯해 국내 증시의 변동성이 컸기 때문이지 않을까 싶은데요. 변동성이 크면 주식을 팔아야 하나? 아니면 더 사야 하나? 여러 가지 고민이 들기 마련입니다. 👉 관련글: 2023.06.27 - 워런버핏이 말하는 주식시장, 미스터 마켓 워런버핏이 말하는 주식시장, 미스터 마켓 우리는 회사의 경제성을 내다보고, 회사 경영자들을 살펴보며, 가격이 정정한지 검토합니다. 사실 우리는 회사의 내재가치가 만족스러운 속도로 증가한다고 예상되는 한, 주식을 무기한 보유할 dreamingsnail.tistory.com 하루에도 수십번씩 가격이 바뀌는 주가, 주가에는 정말 적정 가치라는 것이 존재할까요? 이에 대한.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 9. 12.

많은 사람들이 주식시장에서 성공하지 못하는 이유 인간이 학습하고 행동하는 방식은 과연 주식시장에서 좋은 성과를 내기에 적합할까요? 결론부터 말씀드리자면 그렇지 않습니다. 많은 사람들이 왜 주식시장에서 좋은 성과를 내지 못하는지 그 이유를 알아봅시다. 물론, 반대로 소수의 사람들은 주식시장에서 좋은 성과를 냅니다. * 참고도서: 거인의 어깨, 홍진채 저 1. 학습 방식의 문제 인간이 무언가를 배운다는 것은 그리 논리적인 학습의 결과가 아닙니다. 인간은 뭔가 기분 좋은 일을 경험하고 나면, 다시 비슷한 상황이 벌어졌을 때 앞서 경험했던 기분 좋았을 때의 결정을 다시 하고자 하는 경향을 보입니다. 즉, 그렇게 다시 하려는 방향으로 학습하게 됩니다. 예를 들어볼까요? 언젠가 햄버거를 먹고 기분이 좋았다고 칩시다. 그러면 다음에 햄버거와 피자를 먹을 수 있는 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 9. 10.

워런 버핏이 말하다. “미국에 투자하라” / 미국에 투자해야 하는 이유 워런 버핏은 버크셔 해서웨이의 주주서한에서 이렇게 말합니다. 자신이 투자로 성공하게 된 가장 큰 이유는 바로 미국이라는 나라의 성장성 때문이다. 좀 다른 표현을 빌리자면 미국 경제 시스템의 역동성, 효율적으로 작용하는 자원 배분, 이로 인한 우수한 생산성 향상 때문이라는 것입니다. 오늘은 워런 버핏이 왜 미국에 투자하라고 말하는지 알아봅니다. 찰리와 나는 버크셔 성공의 상당 부분이 ‘순풍을 타고 가는 미국’ 덕분이라고 기꺼이 인정합니다. 만일 미국 기업이나 개인이 이를 ‘혼자서 이룬 성과’라고 자랑한다면 도를 넘는 오만입니다. 세상에는 미국 말고도 전망 밝은 나라가 많습니다. 우리는 이에 대해 기뻐해야 합니다. 모든 나라가 함께 번영하면 미국도 더 번영하고 더 안전해지기 때문입니다. 버크셔는 외국에도 대.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 9. 9.

워런 버핏이 생각하는 이상적인 주주의 모습이란 무엇일까? 이 시대 최고의 투자자, 오마하의 현인이라 불리는 워런 버핏... 그는 항상 훌륭한 기업의 주식을 사서 장기간 보유하라고 말합니다. 그가 말하는 훌륭한 기업이란 어떤 것이냐 하면... 일반적으로 주주들에게서 빌려온 자금을 현명하게 배분하여 수익을 꾸준히 창출해 내는 기업입니다. 좀 더 쉽게 표현해서 ROE(자기자본이익률)가 높은 기업이라고 할 수 있습니다. 이러한 기업은 대개 CEO 도 매우 훌륭한 역량을 갖추고 있고요. 워런 버핏도 CEO와 임원진의 역량을 매우 중요시 합니다. 👉 관련글: 우리나라 기업들의 투자가치는 얼마나 될까? / 국가별 ‘ROE’ 와 ‘PBR’ 우리나라 기업들의 투자가치는 얼마나 될까? / 국가별 ‘ROE’ 와 ‘PBR’ 워런 버핏은 기업을 분석할 때 중요하게 여기는 지표가 한가.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 8. 29.

주식시장은 과연 제로섬(zero-sum) 게임일까? 주식시장은 과연 제로섬(zero-sum) 게임일까요? 주식투자를 해보신 분들이라면 이런 생각을 해보신 적이 있으실 것입니다. 🤔 누군가 주식을 매입하고 그것을 높은 가격에 팔았거나, 아니면 손절을 했거나... 그러면 그 차액을 누군가는 가져갔을테니, 주식시장은 제로섬 게일일 것이다? 저도 그런 생각을 해본 적이 있습니다. 하지만 주식시장의 진정한 의미를 알게 되면 주식시장은 제로섬 게임이 아닌 논제로섬(non-zero-sum) 게임이라는 것을 알 수 있습니다. * 참고자료: 거인의 어깨(홍진채 저, 포레스트북스) 제로섬 게임을 이해하기 위해 예를 들어보겠습니다. 친구끼리 모여서 판돈을 걸고 포커를 친다고 합시다. 그러면 게임에서 누군가는 돈을 벌어가고 누군가는 돈을 잃을테니 이것은 제로섬 게임이라고 할 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 8. 25.

우리나라 기업들의 투자가치는 얼마나 될까? / 국가별 ‘ROE’ 와 ‘PBR’ 워런 버핏은 기업을 분석할 때 중요하게 여기는 지표가 한가지 있습니다. 그것은 바로 ‘ROE(return on equity)’ 입니다. ROE는 투입한 자기자본이 얼마만큼의 이익을 냈는지를 나타내는 지표로, 자기자본의 운영이 얼마나 효율적으로 이루어졌는지 반영하는 지표입니다. 보통 경상이익, 세전순이익, 세후순이익 등이 기간이익으로 이용되며, 주식시장에서는 자기자본이익률이 주가에 반영되는 경향이 강하기 때문에 투자지표로도 자주 이용됩니다. 우리는 ROE를 어떻게 구하는지까지는 몰라도 됩니다. 왜냐하면 기업이 공개한 재무재표에서 ROE 항목만 보시면 정답이 나와 있으니까요. 보통 ROE 가 10%라고 하면, 내가 이 기업에 10억을 빌려주면 이 기업은 1억원의 이익을 창출한다고 생각하시면 됩니다. * RO.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 8. 24.

워런 버핏이 인덱스펀드를 추천하는 이유 / 워런 버핏의 10년짜리 내기 이야기 / 결국 인덱스펀드가 승리한다 # 2917년 워런버핏의 버크셔 해서웨이 주주서한문 중에서... 2007년 12월 19일 나는 10년짜리 내기를 시작했고, 약 9년이 경과한 2017년 초에 그 경과를 자세하게 보고했습니다. 이제 최종결과가 나왔는데, 여러모로 깜짝 놀랄 만한 내용입니다. 다음은 내기의 최종 결과입니다. 내가 내기를 한 이유는 두 가지입니다. (1) 내 예상이 적중한다면 2018년 초 자선단체 걸즈 잉크 오브 오마하(Girls Inc. of Omaha)가 받게 되는 기부금을 내 지출액 31만 8,250달러보다 대폭 늘리고 싶었습니다. (2) 장기적으로는 저비용 S&P500 인덱스펀드의 실적이, 두둑한 인센티브를 받는 '조력자들'과 투자 전문가들이 운용하는 펀드의 실적보다 높다는 나의 확신을 널리 알리고 싶었습니다. 특히 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 8. 22.

워런 버핏이 말하는 가장 탁월한 투자 유형이란? 투자의 대상은 매우 많고도 다양합니다. 그러나 크게 보면 세 가지 유형이 있습니다. 첫 번째, 일정한 금액으로 표시되는 투자로서 MMF, 채권, 주택담보 대출증권, 은행 예금 등이 있습니다. 사람들은 이렇게 금액으로 표시되는 투자가 대부분 안전하다고 말합니다. 그러나 실제로는 이들이 가장 위험한 자산입니다. 지난 한 세기 동안 이런 상품에 투자한 여러 나라 사람들은 계속해서 지급기일에 맞춰 원리금을 받은 경우에도 구매력을 상실했습니다. 화폐의 가치는 결국 정부가 결정하는 것이고, 간혹 일부 세력이 정부를 조직적으로 압박하여 인플레이션 유발 정책을 이끌어내기 때문입니다. 현재 금리는 구매력 위험을 상쇄하기에 턱없이 부족합니다. 두 번째, 아무런 산출물이 나오지 않는 자산입니다. 사람들은 장차 다른 사람이 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 8. 9.

워런버핏이 말하는 현명한 투자란? 어떤 경우든 유능하고 정직한 경영자가 운영하는 경제성 탁월한 기업에 합리적인 가격에 투자해야 합니다. 그 다음에는 이런 특성들이 잘 유지되는지 지켜보기만 하면 됩니다. 이 투자 전략을 잘 수행하면 대개 몇몇 종목이 포트폴리오에서 매우 큰 비중을 차지하게 될 것입니다. 이는 예컨대 여러 대학 농구 스타들이 벌어들이는 미래 수입의 지분 20%를 사는 것과 같습니다. 이들 가운데 일부는 NBA 스타가 될 것이고, 이들로부터 받는 돈이 투자 수입 대부분을 차지하게 될 것입니다. 만일 포트폴리오에서 차지하는 비중이 너무 커졌다는 이유로 가장 실적 좋은 종목들을 판다면 이는 마이클 조던이 팀에서 차지하는 비중이 너무 커졌다는 이유로 트레이드하는 것과 같습니다. 우리는 인수할 회사나 투자할 주식을 물색할 때 앞으로 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 7. 20.

워런버핏의 투자 전략, 워런버핏이 투자하는 기업은? 현존하는 투자의 대가, 투자로만 자수성가에 성공한 사람~ 그 외에도 삶의 지혜를 여러 사람들에게 보여주고 있는 분은 바로 워런버핏이지요. 워런버핏은 1992년에 보낸 에서 그의 투자 전략을 밝히고 있습니다. 즉, 워런버핏은 투자할 기업을 고를 때 항상 자신의 투자원칙을 고수하고 있다는 것입니다. 그럼 한번 알아볼까? 우리는 유통주식을 살 때도 기업을 통째로 인수할 때와 똑같은 방식으로 평가합니다. ① 우리가 이해할 수 있고 ② 장기 전망이 밝으며 ③ 정직하고 유능한 사람들이 경영하고 ④ 가격이 매우 매력적인 기업을 고릅니다. 우리는 이 원칙 가운데 하나만 바꿨습니다. 시장 여건과 우리 회사 규모를 고려해서 ‘가격이 매우 매력적인 기업’을 ‘가격이 매력적인 기업’으로 변경했습니다. 👉 투자하려는 기업의 주.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 7. 14.

워런버핏이 주식시장의 변동성을 바라보는 견해 요즘 읽고 있는 을 보면 버핏이 주식시장의 변동성에 대해 어떤 견해를 가지고 있는가를 알 수 있는데, 복습도 할 겸 핵심 문장들을 올려볼까 합니다. 🙂 {1993년에 보낸 주주서한문 중에서} * 탁월한 기업을 보유한 대주주가 주식을 끈덕지게 보유하는 것처럼, 투자자도 탁월한 기업의 주식을 소량이라도 끈덕지게 보유해야 합니다. >코카콜라가 소개되고 50년도 더 지나 미국의 상징으로 확고하게 자리잡은 1938년, 에 탁월한 기사가 실렸습니다. 기자는 이렇게 썼습니다. “진지한 거물 투자자가 해마다 몇 번씩이나 코카콜라를 유심히 지켜보면서 실적에 경의를 표했지만, 투자하기에는 너무 늦었다고 아쉬워했다. 시장이 포화 상태에 이르러 경쟁이 치열해졌다고 두려워한 것이다.” 그러나 1938년에 코카콜라의 파티는 끝난.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 7. 3.

주가를 움직이는 세 가지 요소(유동성, 투자심리, 펀더멘털) 혹시 주식투자를 하고 계신가요? 저는 주식투자 경험이 7년 정도 되어 가는데요. 제가 가진 금융 자산의 대부분은 현재 미국 주식에 투자되어 있습니다. 항상 주식 투자와 관련한 책을 읽으며 내공을 쌓아가고 있지만, 여전히 부족함을 많이 느낍니다. 주식투자에 대해서는 평생 배워도 끝이 없을 것 같습니다. 그만큼 이론과 실전이 판이하게 흘러갈 때도 많고 알면 알수록 어려운 것이 주식 투자 같습니다. 물론, 주식 투자의 대가 분들은 이론에 대해 깊이 알 필요가 없다고는 하시지만 그래도 아는만큼 보이는 것 같습니다. 그래서 항상 배움이 필요한 것 같습니다. 또한 실전 투자 경험은 말할 것도 없구요. 오늘은 주식 투자에서 주가를 움직이는 세 가지 요소에 대해 알아보고자 합니다. 기초적인 분야이기도 하고, 평소 경제.. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 6. 30.

워런버핏이 말하는 주식시장, 미스터 마켓 우리는 회사의 경제성을 내다보고, 회사 경영자들을 살펴보며, 가격이 정정한지 검토합니다. 사실 우리는 회사의 내재가치가 만족스러운 속도로 증가한다고 예상되는 한, 주식을 무기한 보유할 생각입니다. 우리의 투자방식은 시장에서 거래가 활발할 때 유리합니다. 가끔 군침도는 기회가 나타나기 때문입니다. 그러나 거래가 꼭 활발해야만 하는 것은 아닙니다. 월드북/world book 이나 펙하이머/fechheimer 의 주가가 매일 나오지 않아도 걱정이 없는 것과 마찬가지입니다. 결국 투자 실적은 우리가 보유한 기업의 실적에 따라 결정될 것입니다. 나의 친구이자 스승 벤저민 그레이엄은 오래전 시장의 등락을 바라보는 태도를 가르쳐주었는데, 이것이 투자 성공에 가장 큰 도움이 되었습니다. 그레이엄은 매우 싹싹한 미스터 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 6. 27.

워런버핏이 말하는 투자의 기본 자세, 공포감은 투자자에게 친구다. 워런버핏은 2013년 버크셔해서웨이 주주서한문에서 투자의 기본 자세를 다음과 같이 설명하고 있다. 1. 전문가가 아니어도 만족스러운 투자를 얻을 수 있다. 그러나 전문가가 아니라면 자신의 한계를 인식하고 매우 확실한 방법을 선택해야 한다. 일을 단순하게 유지해야 하며, 일확천금을 노려서는 안된다. 누군가 ‘즉시’ 이익을 내주겠다고 약속하면 ‘즉시’ 거절해라. 2. 자산의 미래 생산성에 초점을 맞추어라. 그 자산의 미래 이익을 대강이라도 추정하기가 어렵다면 그 자산은 포기하고 다른 자산을 찾아라. 모든 투자 기회를 평가할 수 있는 사람은 없다. 그리고 모든 것을 다 알 필요도 없다. 자신이 선택한 것만 이해하면 된다. 3. 그러나 자산의 장래 가격 변동에 초점을 맞춘다면 그것은 투기다. 투기가 잘못이라는 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 6. 16.

워런버핏이 말하는 경쟁력 있는 기업이란? 워런버핏의 주주서한문 워런버핏은 매년 버크셔해서웨이의 주주들에게 서한문을 보냅니다. 약 40여년간 한 해도 빠짐없이 그렇게 하고 있는데요. 워런버핏은 스스로 책을 펴낸적이 없기 때문에 그의 투자 노하우를 그동안 서한문들을 통해서 배울 수가 있습니다. 오늘은 경쟁력이 있는 기업은 어떤 기업인가? 좋은 경영자들이란 어떤 사람들인가?에 대해서 워런버핏의 이야기를 들어보고자 합니다. 결국 경쟁력이 있는 기업이라면 투자해도 좋은 기업이라고 봐도 되겠지요. 또한 훌륭한 경영자가 운영하고 있는 회사라면 분명 경쟁력도 좋아질 것이고요. 다음 내용들은 2005년 주주들에게 보낸 서한문의 일부입니다. 매일매일 달라지는 기업의 경쟁력 우리 기업들은 매일 매우 다양한 방식으로 경쟁력이 강해지거나 약해집니다. 고객에게 기쁨을 .. 꿈달의 자산관리 공부(재테크) 2023. 6. 13.

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